Les taux encore plus bas

Le 21.08.2019
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actualité financière

Semaine du 11 au 17 août 2019. Semaine de repli sur l’ensemble des marchés, reflétant le conflit commercial sino-américain, l’intensification des tensions en Asie et la poursuite de la baisse des taux.

Le taux 10 ans américain a atteint son niveau le plus bas, depuis juin 2016, ce jeudi 14 août, à 1,55%. L’écart entre le rendement des taux à 2 ans et 10 ans est tombé à -0,45 points de base, son plus bas niveau depuis juin 2007. Cet écart est considéré comme un potentiel facteur prédictif de récession économique. Le mouvement de baisse des taux s’est également propagé au marché européen, le taux allemand 10 ans inscrivant lui aussi un plus bas à -0,72%.

Les tensions commerciales ont également pesé sur les marchés cette semaine, le président Donald Trump annonçant sa décision de reporter les droits de douane sur certaines marchandises à la mi-décembre. Les deux pays ont confirmé leur intention de mener des négociations. En Chine, l’actualité politique a occupé le devant de la scène, avec la onzième semaine de manifestations à Hong Kong après l’annulation lundi 12 août de tous les vols vers et hors de la péninsule suite à l’occupation de l’aéroport par les manifestants. En Europe, les incertitudes politiques demeurent, Matteo Salvini continuant de pousser pour de nouvelles élections. Le Brexit alimente toujours l’inquiétude, sans direction claire, à quelques mois de l’échéance prévue.

La croissance mondiale continue d’inquiéter les investisseurs. En Chine, la production industrielle a atteint son niveau le plus bas depuis 2002, et les ventes au détail ont ralenti. Le gouvernement chinois a abaissé sa prévision de croissance à 6%. En Europe, la croissance allemande au deuxième trimestre s’est contractée de 0,1%, sous l’effet du marasme industriel.

En Argentine, le résultat des élections primaires a surpris, après la défaite du président Macri aux élections primaires contre le candidat d’opposition Alberto Fernandez par un écart plus important qu’attendu (15% contre 5% prévu par le consensus). Les marchés craignent un basculement populiste. Le marché actions argentin a plongé de 50% en dollar américain et le Peso a ainsi baissé de 25% en 3 jours.

Dans ce contexte, le CAC 40 a encore reculé de -0,51%, et progresse de 12,05% depuis le début de l’année 2019.

Du côté des hausses, le secteur agro-alimentaire, plus défensif, s’en sort bien à l’image de Danone et Pernod Ricard qui progressent respectivement de +3,14% et +1,95%. A l’inverse les valeurs plus cycliques, dans l’automobile ou le luxe sont apparus en difficulté : Renault -5,04%, Peugeot -4,16%, Kering -4,91% et LVMH -4,36%.

Sur le marché des changes, l’euro termine à 1,1090 dollar pour un euro. Sur le marché obligataire, le taux d’emprunt 10 ans français a encore progressé en territoire négatif, terminant à -0,41%.

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