L'économie de la zone euro connaît un début d'année très dynamique

Le 21.02.2017 par GABRIEL GRESILLON

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L'activité des entreprises privées au plus haut depuis six ans au mois de février.

Bonne nouvelle pour l'économie européenne. L'institut Markit, qui effectue un suivi régulier de l'activité des entreprises du secteur privé, a publié, mardi, une série de chiffres qui pointent tous la même tendance : une conjoncture en pleine accélération. L'indice PMI composite pour le mois de février a nettement progressé, alors que les économistes anticipaient, en moyenne, un très léger repli. Au point que l'activité atteint des niveaux jamais vus depuis 6 ans.

Malgré une actualité politique internationale troublée

En dépit d'une actualité politique internationale troublée, l'indice PMI s'est établi à 56 points, après 54,4 en janvier. Les vents porteurs ont soufflé pour le secteur manufacturier, passé à 55,5 points après 55,2 en janvier, mais plus encore pour les services, à 55,6 après avoir atteint 53,7 un mois plus tôt.

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Tous ces chiffres se situent au-dessus de la barre des 50, qui traduit une stagnation. D'après les calculs de Markit, une telle dynamique, sans précédent depuis le printemps 2011, devrait normalement se traduire par une croissance de 0,6% au premier trimestre dans la zone euro. Là encore, ce serait mieux que ce qu'anticipent les économistes.

Un climat positif

Entre un euro faible qui a dopé la compétitivité prix des produits européens et une demande plutôt solide, les entreprises ont vu leur carnet de commande se remplir pour atteindre, par rapport au niveau des stocks, leur plus haut niveau depuis avril 2011, ce qui augure d'une production industrielle solide pour les prochains mois. Cette situation a entraîné une embellie sur le front de l'emploi qui ne devrait pas se démentir au printemps. Autant de paramètres qui font dire à Philippe Waechter, chef économiste chez Natixis Asset Management, que « la zone euro entre dans une dynamique vertueuse. »

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France et Allemagne au coude à coude

Autre fait notable : cette fois, la France et l'Allemagne sont au coude à coude (la première dépassant même très légèrement la seconde, d'un dixième de point, à 56,2). Pour autant, les cas de figure sont différents. En France, c'est essentiellement la force du secteur tertiaire qui explique ce climat positif. L'indice des services, à 56,7, a bondi de 2,6 points. Une évolution qui se constate dans la plupart des secteurs d'activité. A l'inverse, le secteur manufacturier reste un cran en-dessous (à 52,3). Il semble peu probable que la forte activité industrielle du dernier trimestre 2016 se poursuive. En Allemagne, en revanche, c'est le secteur industriel qui a tiré la hausse de l'indice PMI - mais les services ont aussi connu un léger mieux.

Trajectoire haussière généralisée

Les données relatives aux autres pays de la zone euro ne sont pas encore connues, mais compte tenu du très bon chiffre agrégé, la trajectoire haussière semble généralisée. Elle devrait entraîner une hausse de l'inflation - celle des prix payés par les entreprises a atteint son plus haut niveau en cinq ans et demi. Et elle conforte le scénario de la Commission européenne d'une accélération progressive de la reprise.

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