Le coin de l'investisseur - Novembre 2021

Le 24.11.2021 à 11:00 par L'équipe financière MACSF
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Toutes les infos et recommandations de l'équipe financière MACSF : comment se comportent les marchés ? Quels impacts sur votre portefeuille ?

Sommaire

La Météo financière de novembre 2021

Les performances et tendances des profils et unités de compte MACSF*

Données au 18/11/2021

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Les recommandations d'investissement de l'équipe financière MACSF sur les unités de compte

  • Nous ne modifions pas nos recommandations ce mois-ci et renouvelons donc notre positionnement prudent, adopté trop tôt. Avec le ralentissement économique et l’accumulation des risques, nous préconisons une exposition modérée aux actions et préférons les valeurs défensives.   ​
  • Parmi nos supports d’actions internationales, nous conservons notre biais favorables à ceux dont les valorisations relatives apparaissent encore attractives (DWS Top Dividende, Médi Emergents).​
  • Nous maintenons par ailleurs notre préférence pour les valeurs européennes par rapport aux actions américaines, mais privilégions encore notre fonds d’obligations convertibles (Médi Convertibles Responsable) au détriment de nos supports actions. ​

Fonds Actions et Obligations convertibles

  • Nous maintenons notre recommandation favorable à DWS Top Dividende dont la thématique défensive, axée sur les sociétés distribuant des rendements pérennes, reste opportune dans un environnement de taux structurellement bas et de potentiel regain de volatilité.   ​
  • Au sein de notre gamme de fonds thématiques, notre nouveau support Schroder Global Energy Transition présente selon nous les meilleures opportunités. La sous-performance enregistrée depuis le début de l’année par les valeurs de la transition énergétique et les tensions actuelles sur les prix de l’énergie dessinent en effet des points d’entrée attractifs sur cette thématique de long terme à forte visibilité.​
  • Dans l’univers des actifs européens, nous maintenons notre recommandation de privilégier notre support d’obligations convertibles européennes (Médi Convertibles Responsable), dont le profil de risque plus défensif nous semble le mieux adapté au contexte de marché potentiellement plus volatil. ​

Fonds Patrimoniaux

  • DWS Concept Kaldemorgen, présent dans l’allocation de notre profil Sérénité, enregistre la meilleure performance au sein de nos fonds patrimoniaux depuis le début de l’année. Les gérants maintiennent depuis le début de l’année un taux d’exposition aux actions élevé (supérieur à 40%) et une très faible sensibilité (légèrement négative actuellement) de la poche obligataire.​

Fonds Or et métaux précieux

  • L’or et les métaux précieux (OFI Precious Metals), dont les cours ont encore rebondi ces dernières semaines, continuent d’offrir selon nous des opportunités. Les besoins en métaux à usage industriels vont rester durablement élevés et le maintien des taux d’intérêt réels à un faible niveau demeurera un facteur clé de soutien pour l’or.

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Les analyses et commentaires de l'équipe financière MACSF sur les marchés

Les temps forts du mois écoulé

  • Les marchés actions ont accéléré leur tendance haussière, les principaux indices (MSCI World, Standard&Poor’s 500, Nasdaq, Eurostoxx50, CAC 40…) atteignant des sommets historiques. Alors que les risques sanitaires, inflationnistes et d’approvisionnement persistent, les investisseurs continuent de retenir le positif et particulièrement le maintien de la forte dynamique bénéficiaire des entreprises.​
  • En ressortant à +6.2% sur un an, un point haut depuis 1990, l’inflation américaine a alimenté les craintes d’une hausse précipitée des taux courts par la Réserve fédérale propulsant le dollar au plus haut depuis juillet 2020 (1.13 dollar pour un euro). Jérôme Powell, qui a annoncé comme prévu le début de la réduction du programme d’achat d’actifs (« Tapering »), a toutefois maintenu un ton accommodant, soulignant que les pressions inflationnistes restent en bonne partie temporaires.​
  • Les taux d’intérêt à long terme ont sensiblement baissé, sous l’influence de la stabilisation des prix de l’énergie et des banques centrales qui ont rappelé leur intention de ne pas précipiter leur resserrement monétaire. Les rendements à 10 ans de l’emprunt d’Etat français et du bon du Trésor américain se sont repliés à des niveaux proches respectivement de 0.10% et 1.60%.​
  • Les marchés actions émergents ont continué de sous-performer les marchés des pays développés en dépit de l’amélioration de la dynamique économique notamment en Chine.  L’or, en hausse de 8% depuis son point bas de fin septembre, se rapproche de son niveau de début d’année grâce à la baisse des taux d’intérêt réels. ​

Le contexte économique

  • Avec une croissance mondiale attendue à 5.9% cette année et 4,9% en 2022 (source : Fonds Monétaire International), la dynamique économique décélère mais reste très robuste, et devrait se maintenir au-dessus de sa tendance de long terme. Les perturbations sur les chaînes de production, les prix élevés de l’énergie et les tensions inflationnistes agiront encore plusieurs trimestres comme des facteurs de ralentissement.​
  • L’activité aux Etats-Unis,  après un troisième trimestre en retrait, devrait ré accélérer grâce à la vigueur des créations d’emplois et au rebond attendu de la consommation. Le soutien budgétaire en 2022 viendra des nouveaux plans de relance même si  seul le plan de 1.200 milliards de dollars dans les infrastructures a été adopté à ce stade.​
  • En Europe, la remontée des contaminations risque d’entraver le puissant rebond économique déjà menacé par les ruptures d’approvisionnement et la hausse des prix énergétiques. Sur le plan budgétaire, l’activité va bénéficier du plan de relance européen dont les décaissements vont accélérer au quatrième trimestre. ​
  • En Chine, les pressions sur l’économie (résurgence épidémique, choc énergétique) se sont atténuées. En revanche, le ralentissement de l’immobilier s’annonce durable et compte tenu des mesures de répression règlementaire et de la priorité donnée à la maîtrise de l’endettement par les autorités, la trajectoire de croissance est attendue en net ralentissement en 2022.​

(1) Performance annuelle au 18/11/2021 nette de frais de gestion et de frais de garantie plancher et brute de prélèvements sociaux, calculée sur la base d’une prime nette directement investie sur le profil au 1er janvier avec une rémunération de 1,50% nette sur le fonds en euros.

(2) Pour les UC : Performance annuelle du 31/12/2020 au 18/11/2021, brute de frais de gestion, de frais de garantie plancher et de prélèvements sociaux. L’assureur ne s’engage que sur le nombre d’unités de compte et non sur leur valeur.

*Les montants investis sur les supports en unités de compte ne sont pas garantis mais sont sujets à des fluctuations à la hausse ou à la baisse dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers. La description et le fonctionnement des supports en unités de compte sont détaillés dans la notice d’information du contrat, dans les Documents d’Information Clés (DIC) et dans les Documents d’Information Clés pour l’Investisseur (DICI) ou dans les documents équivalents agréés par l’AMF, disponibles sur la page Supports financiers du site macsf.fr.

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