Analyse financière hebdo : Casse-tête chinois !

Mauvaise nouvelle sur l’activité

La publication des PMI en nette baisse aux Etats-Unis et en Europe a permis de mettre fin à la hausse des prix du pétrole, à la correction des indices actions et à la forte hausse du rendement du Trésor américain à 10 ans à 4.32% clôturant à son plus haut niveau depuis 15 ans au mois d’août.

En zone euro, l’indice composite a chuté à 47 (son plus bas niveau depuis 33 mois), là où les attentes tablaient sur 48.5 après 48.6 en juillet. Malgré une composante manufacturière au-dessus des attentes, la détérioration de l’activité dans les services a surpris par son ampleur, en particulier en Allemagne, au Royaume-Uni et aux États-Unis.

Ce repli envoie un signal fort aux banquiers centraux concernant leurs politiques de resserrement monétaire qui commencent à porter leurs fruits.

Les marchés attendaient avec impatience le discours de Jérôme Powell vendredi lors du traditionnel symposium organisé par la Fed à Jackson Hole. Le président de la Fed a tenu un discours restrictif en réitérant la possibilité de relever davantage les taux d'intérêt pour s'assurer que l'inflation soit contenue et se rapproche de l’objectif cible de 2%.

Coté BCE, Christine Lagarde a aussi insisté sur la lutte contre l’inflation core toujours trop forte à +5%.

Clôture de la saison des résultats 

La semaine a été marquée par la publication très attendue des résultats de l’entreprise Nvidia.

Le fabricant de microprocesseurs a affiché une croissance de son activité nettement au-dessus des attentes (déjà particulièrement ambitieuses) : ventes à 13.5Mds$ contre 11.0Mds$ attendues, résultat d’exploitation à 7.8Mds$ contre 5.9Mds$ anticipés.

L’activité a été portée par une demande colossale pour les solutions d’intelligence artificielle.

Les perspectives pour le troisième trimestre ont été nettement revues à la hausse avec des ventes désormais prévues à 16Mds$ contre 12.5Mds$ attendus par le consensus.

La Chine en mauvaise posture

L'indice des actions émergentes affichait une hausse de 1.9% au cours de la semaine. Le Brésil et Taïwan ont surperformé +3.4%, la Corée s’est également inscrite en forte hausse +3.0%, tandis que la Chine a une nouvelle fois sous-performé +1.2%.

Après la baisse de ses taux directeurs, la banque centrale chinoise (PBoC) a abaissé de seulement 10 points de base ses taux à 1 an à 3.45% et a maintenu le taux préférentiel à 5 ans à 4.2%.

Cette décision de moindre ampleur que prévu pourrait avoir un impact sur le marché immobilier et limiter la flexibilité des banques. Le gouvernement a décidé d’assouplir les règles relatives à l'achat de logements, dans le cadre d'une nouvelle initiative visant à stimuler l'économie.

La faiblesse de la demande totale (exportations, investissements et consommation) déçoit alors que les attentes de rebond de l’activité suite à la réouverture étaient élevées.

Le ralentissement de la croissance du crédit témoigne de la volonté du secteur privé de se désendetter, en particulier dans le secteur immobilier.

Le CAC 40 consolide

Sur la semaine, l’indice parisien gagne 0.44% et affiche une performance de +11.67% depuis le début de l’année. En tête, Eurofins (+3.91%), Edenred (+3.20%) et Téléperformance (+3.13%) sont les valeurs les plus performantes. À l’inverse, Renault (-2.52%), Kering (-2.19%) et Saint Gobain (-1.71%) enregistrent les plus fortes baisses. 

Marchés des changes et des taux

L'euro est en légère baisse face au dollar à 1.08 EUR/USD et le rendement de l’Etat français 10 ans est en baisse à 3.10%.

Achevé de rédiger le 28/08/2023