Analyse financière hebdo : Le marché bat légèrement en retraite…

Résilience de l’économie européenne

En Zone Euro, les publications économiques ont été meilleures qu’anticipées avec une production industrielle en novembre qui progresse de 1% et l’indice ZEW, mesurant les anticipations quant à l’évolution de l’économie allemande, surprend à la hausse à 16,7 (niveau de -23,6 en décembre). Les chiffres des indicateurs avancés PMI Composite de la Zone Euro sont également meilleurs qu’attendus à 50,2 (contre des attentes à 49,8) et repassent en territoire d’expansion.

Néanmoins, Christine Lagarde a déclaré que la BCE allait continuer à resserrer sa politique monétaire, même si une récession à venir reste probable. Robert Holzmann et Klaas Knot, respectivement gouverneur de la Banque nationale d’Autriche et Président de la banque centrale néerlandaise, ont indiqué anticiper encore deux hausses de 0,50% des taux directeurs européens lors du 1^er trimestre avant de ralentir le rythme pendant le 2^e trimestre et prévoient un taux terminal à 3,25%. La prochaine réunion de la BCE se déroulera le 2 février avec une anticipation de hausse de 50 bp et les membres du Conseil des gouverneurs vont entrer en « période de silence » une semaine avant la décision, soit mercredi à venir.

La saison de publication des résultats des entreprises européennes démarre cette semaine et les analystes anticipent que les marges vont rester stables à des niveaux élevés. Ces prévisions semblent optimistes dans un contexte où la croissance est ralentie mais cela permettra de tester les niveaux actuels des marchés.

USA : Le (pla)fond est atteint ?

Aux États-Unis, les données économiques sur l’état de la demande sont plus mitigées. D’une part, les ventes au détail ont reculé de -1,1% contre des attentes à -0,9% par le consensus des analystes et d’autre part sur le marché immobilier, le nombre de revente de logement est au plus bas niveau depuis 12 ans, à cause de la hausse des taux d’intérêt et d’un accès au crédit plus difficile.

La publication du Beige Book de la Fed (rapport sur les conditions économiques actuelles) indique une stagnation de l’économie mais n’exclut pas qu’une récession pourrait être évitée. Comme avait prévenu Janet Yellen, la secrétaire du Trésor, le plafond d’endettement américain autorisé, fixé en décembre 2021 à 31,4 trillions de dollars, a été dépassé. Des discussions ont eu lieu à Washington dans le but de modifier ce plafond de dette, pour le faire passer d’un montant fixe à un pourcentage du PIB. Le relèvement du plafond d’endettement fera l’objet de « mesures extraordinaires » et permettra aux USA d’être en capacité de pouvoir payer leurs obligations de dépenses déjà autorisées et de ne pas faire défaut sur leur dette nationale.

La saison de publications des résultats a déjà commencé aux États-Unis et est mitigée malgré la revue à la baisse des bénéfices des entreprises par les analystes. Cela pèse sur les marchés, notamment sur le Dow Jones qui a terminé la semaine à -2,70% tandis que le Nasdaq, un indice avec un biais croissance et technologique, avance de 0,55%.

Le CAC 40 en légère baisse

Le CAC 40 clôture la semaine sur une note prudente à -0,39% et affiche une performance depuis le début de l’année à +8,07%. Thales (+6,56%), Carrefour (+4,71%) et Safran (+2,28%) enregistrent les plus fortes hausses tandis que les valeurs les plus pénalisées sont Engie (-6,02%), Kering (-5,68%) et Worldline (-4,68%).

Marchés des changes et des taux

L'euro gagne du terrain face au dollar à 1,09 EUR/USD et le rendement de l’État français à 10 ans est stable à 2,63%.

Achevé de rédiger le 24/01/2023.