Le coin de l'investisseur - Météo des UC mai 2022

Données au 13/05/2022
 

Performances des profils du RES Multisupport

Performance annuelle nette de frais de gestion et de frais de garantie plancher et brute de prélèvements sociaux, calculée sur la base d’une prime nette directement investie sur le profil au 1er janvier avec une hypothèse de rémunération de 2% nette sur le fonds en euros

Performances des unités de compte de la gamme financière MACSF

Performance annuelle du 31/12/2021 au 13/05/2022, brute de frais de gestion, de frais de garantie plancher et de prélèvements sociaux. L’assureur ne s’engage que sur le nombre d’unités de compte et non sur leur valeur.

Recommandations d'investissement sur les unités de compte

• L’accumulation des risques, la probable dégradation des marges des entreprises et le maintien d’un environnement de taux haussier nous incitent à maintenir notre recommandation d’un positionnement prudent à court terme, en dépit du mouvement récent de baisse sur les actions.
• Parmi nos supports, nous maintenons nos préférences pour DWS Top Dividende, Candriam Equities Biotechnology et Schroder Global Energy Transition.
• Nous pensons que les obligations convertibles internationales, Lazard Convertible Global, qui ont beaucoup reculé, présentent un profil de risque attractif pour s’exposer à la performance des marchés actions tout en bénéficiant d’une protection à la baisse.

Fonds patrimoniaux

DWS Concept Kaldemorgen, présent dans l’allocation de notre profil Sérénité, a bien résisté dans des marchés difficiles, grâce au maintien d’un choix défensif dans le portefeuille actions et d’une sensibilité négative de la poche obligataire et grâce à l’appréciation du dollar.

Nous recommandons aussi le fonds flexible prudent Eurose, dont l’exposition maximale aux actions est de 35% seulement avec un biais favorable aux valeurs décotées et cycliques et dont la duration du portefeuille obligataire est maintenue à un niveau très faible.

Fonds actions et obligations convertibles

En dépit de sa performance relative très solide depuis le début de l’année, nous maintenons notre recommandation pour le support DWS Top Dividende dont la thématique défensive, axée sur les sociétés distribuant des rendements pérennes et qui affichent des valorisations raisonnables, reste à privilégier dans un contexte de régime de volatilité élevé.

Au sein de notre gamme de fonds thématiques, notre support Candriam Equities Biotechnology constitue selon nous une opportunité à moyen terme, toutes les décisions stratégiques des grands laboratoires pharmaceutiques confirmant l’importance des sociétés de biotechnologie. D’autant plus que leur correction récente, accentuée par les tensions sur les taux d’intérêt, a rendu les valorisations relatives du secteur historiquement attractives.

Nous conseillons enfin notre  nouveau support d’obligations convertibles internationales, Lazard Convertible Global, dont le profil technique nous semble offrir une réelle opportunité après un net recul.  Les fondamentaux des obligations convertibles (niveaux de crédit solides pour assurer une protection à la baisse, niveaux de convexité élevé, forte attractivité des actions sous-jacentes) apparaissent très attrayants.

Analyses et commentaires de l'équipe financière MACSF sur les marchés

• Le régime de volatilité sur les marchés financiers va rester élevé avec l’effet récessif de la guerre sur la croissance mondiale, des tensions inflationnistes et du durcissement des conditions financières.
• Les marchés actions ont déjà fortement corrigé, particulièrement les valeurs de croissance très sensibles aux hausse des taux d'intérêt.

Temps forts du mois écoulé

La volatilité des marchés financiers s’est renforcée ces dernières semaines, alors que les perspectives de croissance mondiale continuent de se dégrader sous l’effet des incertitudes géopolitiques, de la nouvelle vague épidémique en Chine, des pressions inflationnistes et de la hausse rapide des taux d’intérêts.

Les indices d’actions internationales ont touché de nouveaux points bas annuels affectés par le ralentissement de la dynamique de résultats des entreprises. Les indices américains (S&P 500 et Nasdaq) ont notamment enregistré leur sixième semaine consécutive de baisse, leur plus longue période de pertes depuis 2012.

La persistance d’un niveau d’inflation inédit depuis les années 1980 (à 8,3% en avril aux États-Unis et à 7,5% en zone euro) et le nouveau durcissement du discours des banques centrales se sont traduits par une accélération des tensions sur les taux d’intérêts.

La Réserve fédérale américaine a relevé de 50 points de base ses taux directeurs en mai et annoncé le début de la réduction de la taille de son bilan dès le mois de juin. Le taux à 10 ans du Bon du Trésor américain s’est envolé temporairement au-dessus de 3% entraînant les rendements des emprunts des États allemand et français à des niveaux proches respectivement de 1,00% et 1,50%, de nouveaux records depuis 2014.

L’euro, proche de 1,05 dollar, a enregistré un plus bas depuis cinq ans face au billet vert qui a bénéficié de son statut de devise refuge et des perspectives de relèvements des taux outre atlantique. Les cours de l’or ont retrouvé leur plus bas niveau depuis le début de l’année, affectés par la hausse des taux et la vigueur du dollar.

Contexte économique

La dynamique économique mondiale, relativement résiliente jusqu’ici grâce à la levée des restrictions liées à la pandémie, à l’exception notable de la Chine, confirme son ralentissement. Le durcissement des conditions financières, l’absence de marges de manœuvres budgétaires des États, les nouvelles tensions sur les prix de l’énergie et les perturbations des chaînes d’approvisionnement dégradent encore d’avantage les perspectives de croissance.

• Aux États-Unis, l’activité reste solide et le marché de l’emploi particulièrement vigoureux, ce qui a conduit la Réserve fédérale à donner la priorité à la lutte contre l’inflation. Le recul de l’inflation devrait toutefois être graduel alors que les salaires ont progressé de 5,5% sur un an.
• La croissance en Europe est plus directement menacée par les tensions sur les chaînes de valeurs et l’envolée des prix de l’énergie liées à la guerre en Ukraine. Alors que l’euro s’est fortement déprécié, la Banque centrale européenne a également pris le parti de se concentrer sur l’inflation, conduisant les marchés à anticiper désormais 3 hausses de des taux directeurs d’ici la fin de l’année.
• L’activité en Chine demeure très affectée par le maintien de la politique zéro-COVID et les confinements dans des régions économiques clés comme Shangai, Shenzen et désormais Pékin. Pour y faire face les autorités vont accélérer leurs mesures de soutien budgétaires et monétaires.

Achevé de rédigé le 18/05/2022.