Le coin de l'investisseur - avril 2022

La météo financière d'avril 2022

Les performances et tendances des profils et unités de compte MACSF*

Données au 15/04/2022

Performances des profils permanents du RES Multisupport⁽¹⁾

Performances des unités de compte de la gamme financière MACSF⁽²⁾

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Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Il existe un risque de perte en capital sur les supports en unités de compte. Pour une épargne qui vous ressemble, veillez à bien déterminer votre profil d'épargnant avec votre conseiller MACSF.

• Le régime de volatilité sur les marchés financiers va rester élevé avec l’effet récessif de la guerre sur la croissance mondiale, les tensions inflationnistes et le durcissement des conditions financières.
• Les actions ont retrouvé leurs niveaux pré-invasion de l’Ukraine, suggérant un potentiel de rebond limité à court terme alors que le ralentissement devrait mécaniquement peser sur les bénéfices des entreprises et que le resserrement monétaire constitue un frein pour les valorisations.
• Dans une perspective de moyen terme, ces valorisations apparaissent toutefois assez raisonnables avec une prime de risque encore significative .

Les recommandations d'investissement de l'équipe financière MACSF sur les unités de compte

• L’accumulation des risques, la probable dégradation des marges des entreprises et le maintien d’un environnement de taux haussier nous incitent à recommander un positionnement plus prudent à court terme sur les actions.
• Parmi nos supports, nous maintenons nos préférences pour DWS Top Dividende et Schroder Global Energy Transition.
• Nous pensons que les obligations convertibles internationales (Lazard Convertible Global) présentent un profil de risque attractif pour s’exposer à la performance des marchés actions tout en bénéficiant d’une protection à la baisse.

Fonds Patrimoniaux

• DWS Concept Kaldemorgen, présent dans l’allocation de notre profil Sérénité, résiste bien en ce début d’année dans des marchés difficiles, grâce au maintien d’un choix sectoriel défensif dans le portefeuille actions et d’une sensibilité négative de la poche obligataire.
• Nous recommandons aussi le fonds flexible prudent Eurose, dont l’exposition maximale aux actions est de 35% seulement avec un biais favorable aux valeurs décotées et cycliques et dont la duration du portefeuille obligataire est maintenue à un niveau très faible.

Fonds actions et obligations convertibles

• En dépit de sa performance très solide depuis le début de l’année, nous maintenons notre recommandation pour le support DWS Top Dividende dont la thématique défensive, axée sur les sociétés distribuant des rendements pérennes qui affichent des valorisations raisonnables, reste opportune dans un contexte de régime de volatilité élevé.
• Au sein de notre gamme de fonds thématiques, notre support Schroder Global Energy Transition présente selon nous les meilleures opportunités. L’intérêt des investisseurs pour cette thématique de long terme à forte visibilité devrait être renforcé alors que les entreprises des secteurs de la Transition énergétique peuvent contribuer à la sécurité et à l’indépendance énergétique vis-à-vis de la Russie.
• Nous conseillons enfin notre  nouveau support d’obligations convertibles internationales Lazard Convertible Global, dont le profil de risque défensif nous semble adapté au contexte de marché.  Les fondamentaux de la classe d’actifs (niveaux de crédit solides pour assurer une protection à la baisse, niveaux de convexité élevé, forte attractivité des actions sous-jacentes) apparaissent très attrayants. 

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Les analyses et commentaires de l'équipe financière MACSF sur les marchés

Les temps forts du mois écoulé

• La volatilité est restée élevée sur les marchés financiers, alors que les négociations entre l’Ukraine et la Russie ne montrent pas d’avancées significatives vers un accord de paix. Les investisseurs ne cèdent toutefois pas à la panique, malgré la dégradation des perspectives de croissance économique, le renforcement des tensions inflationnistes et la forte hausse des taux d’intérêt.
• Les indices d’actions américaines et européennes continuent d’évoluer à des niveaux proches de ceux qui prévalaient la veille du conflit, les marchés faisant le pari que de nouvelles sanctions liées à l’importation du gaz et du pétrole russe ne verront pas le jour.
• L’inflation atteint un nouveau record depuis le début des année 1980 (à 8,5% en mars aux États-Unis et 7,5% en Zone Euro) soutenue par les prix de l’énergie et des matières premières, conduisant les banques centrales à affirmer leur fermeté dans le durcissement de leurs politiques monétaires.
• La Réserve fédérale américaine a communiqué sur la nécessité d’un rythme rapide de réduction de la taille de son bilan, et le marché anticipe désormais 10 hausses de taux en 2022. Le rendement à 10 ans du Bon du trésor américain s’est envolé au-dessus de 2,75% entraînant les taux des emprunts des États allemand et français à des niveaux proches respectivement de 0,80% et 1,30%, au plus haut depuis 2014.
• Les performances des actions émergentes ont bien résisté à cette forte hausse des taux d’intérêt, à l’exception notable des actions chinoises pénalisées par la reprise épidémique. Les pays d’Amérique du Sud ont notamment bénéficié d’une exposition favorable à la hausse du prix des matières premières.

Le contexte économique

• La croissance mondiale est restée solide en mars, grâce à la réouverture des économies développées après la vague Omicron, mais les perspectives s’assombrissent, conditionnées à l’ampleur et la durée du conflit ukrainien, au choc d’offre sur les matières premières et aux nouvelles perturbations sur les chaînes production du fait de la situation sanitaire en Chine.
• L’économie américaine a encore accéléré, continuant de bénéficier d’un marché de l’emploi très bien orienté. La faiblesse du taux de chômage nourrit la hausse des salaires dans tous les secteurs et fait craindre la formation d’une spirale prix-salaires.
• En Europe, les enquêtes de conjoncture indiquent une très nette dégradation des anticipations d’activité des entreprises particulièrement en Allemagne, dont l’industrie est la plus sensible aux tensions sur les chaînes de valeurs et à l’envolée des prix de l’énergie.
• En Chine, l’activité a nettement marqué le pas en raison de l’aggravation de la vague épidémique conduisant à des confinements de grande ampleur dans des régions économiques clés comme Shenzhen et Shanghai. L’inflation y reste contenue, ce qui devrait permettre aux autorités d’adopter de nouvelles mesures de soutiens monétaires et budgétaires.

Achevé de rédiger le 15 avril 2022.

(1) Performances au 15/04/2022 nette de frais de gestion et de frais de garantie plancher et brute de prélèvements sociaux, calculée sur la base d’une prime nette directement investie sur le profil au 1^er janvier avec une rémunération de 2% nette sur le fonds en euros.

(2) Pour les unités de compte : performance annuelle du 31/12/2021 au 15/04/2022, brute de frais de gestion, de frais de garantie plancher et de prélèvements sociaux. L’assureur ne s’engage que sur le nombre d’unités de compte et non sur leur valeur.

*Les montants investis sur les supports en unités de compte ne sont pas garantis mais sont sujets à des fluctuations à la hausse ou à la baisse dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers. La description et le fonctionnement des supports en unités de compte sont détaillés dans la notice d’information du contrat, dans les Documents d’Information Clés (DIC) et dans les Documents d’Information Clés pour l’Investisseur (DICI) ou dans les documents équivalents agréés par l’AMF, disponibles sur la page Supports financiers du site macsf.fr.