SOMMAIRE 
La Météo financière de février 2022

Les performances et tendances des profils et unités de compte MACSF >
Les recommandations d'investissement de l'équipe financière MACSF sur les unités de compte >

Les analyses et commentaires de l'équipe financière MACSF sur les marchés

Les temps forts du mois écoulé >
Le contexte économique >

La météo financière de février 2022

Les performances et tendances des profils et unités de compte MACSF*

Données au 11/02/2022

Performances des profils permanents du RES Multisupport⁽¹⁾

Performances des unités de compte de la gamme financière MACSF⁽²⁾

Voir mon contrat
 

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Il existe un risque de perte en capital sur les supports en unités de compte. Pour une épargne qui vous ressemble, veillez à bien déterminer votre profil d'épargnant avec votre conseiller MACSF.

• La tendance sur les taux d’intérêt devrait rester haussière compte tenu de la normalisation des politiques monétaires et des pressions inflationnistes persistantes.
• La surperformance des valeurs décotées, et des secteurs bénéficiant de la réouverture, qui ont bénéficié de la rotation sectorielle depuis le début de l’année, devrait se poursuivre. Les valeurs financières ont notamment profité de la hausse des taux longs contrairement aux valeurs de croissance, particulièrement des secteurs de la technologie et du luxe.
• Le durcissement des conditions d’accès aux liquidités et les nombreuses difficultés actuelles (crise de l’énergie, inflation persistante, situation précaire en Ukraine…) devraient maintenir les actions dans un régime de volatilité élevé.

Les recommandations d'investissement de l'équipe financière MACSF sur les unités de compte

• Nous ne modifions pas nos recommandations de prudence et renouvelons donc notre positionnement adopté au cours du second semestre 2021. Nous préconisons une exposition modérée aux actions et préférons les valeurs défensives ​
• Parmi nos supports d’actions internationales, nous conservons notre biais favorables à ceux dont les valorisations relatives apparaissent encore attractives (DWS Top Dividende, Médi Emergents).​
• Nous maintenons par ailleurs notre préférence pour les valeurs européennes par rapport aux actions américaines, mais privilégions encore notre fonds d’obligations convertibles (Médi Convertibles Responsable) au détriment de nos supports actions.

Fonds Actions et Obligations convertibles

• Nous maintenons notre recommandation favorable à DWS Top Dividende dont la thématique défensive, axée sur les sociétés distribuant des rendements pérennes et qui affichent des valorisations raisonnables, reste opportune dans un contexte de régime de volatilité plus élevé. Les secteurs défensifs comme les biens de consommation de base, la santé et les services aux collectivités ont eu un bon comportement relatif depuis le début de l’année.
• Au sein de notre gamme de fonds thématiques, notre support Schroder Global Energy Transition présente selon nous les meilleures opportunités. La sous-performance enregistrée depuis un an par les valeurs de la transition énergétique et les tensions actuelles sur les prix de l’énergie dessinent en effet des points d’entrée attractifs sur cette thématique de long terme à forte visibilité.
• Dans l’univers des actifs européens, nous maintenons notre recommandation de privilégier notre support d’obligations convertibles européennes (Médi Convertibles Responsable), dont le profil de risque plus défensif nous semble mieux adapté au contexte de marché potentiellement plus incertain.

Fonds Patrimoniaux

• DWS Concept Kaldemorgen, présent dans l’allocation de notre profil Sérénité, résiste en ce début d’année dans des marchés volatils, grâce notamment à l’allègement opportun des valeurs de croissance du portefeuille actions et le maintien d’une sensibilité négative de la poche obligataire.
• Nous recommandons ce mois-ci le fonds flexible prudent Eurose, dont l’exposition maximale aux actions est de 35% seulement avec un biais favorable aux valeurs décotées et cyclique et dont la duration du portefeuille obligataire est maintenue à un niveau très faible.

Fonds Or et métaux précieux

• Les cours de l'or (OFI Precious Metals), sont restés fermes malgré les tensions sur les taux d’intérêt. Les besoins en métaux à usage industriels vont rester durablement élevés et le maintien des taux d’intérêt réels à un faible niveau demeurera un facteur clé de soutien pour l’or. Nous pensons que ce support reste utile dans une allocation de portefeuille en tant que couverture contre le risque extrême.

Gérer mon épargne

Les analyses et commentaires de l'équipe financière MACSF sur les marchés

Les temps forts du mois écoulé

• Après les fortes turbulences enregistrées en janvier, les marchés actions sont restés volatils ces dernières semaines sur fond d’incertitudes géopolitiques en Ukraine et surtout de la persistance des pressions inflationnistes à l’origine d’un nouveau durcissement de ton des banques centrales et des tensions accrues sur les taux d’intérêt.
• L’inflation aux États-Unis a atteint en janvier un nouveau pic à 7,5%, avec une accélération des prix des services. Le marché anticipe désormais 6 hausses des taux directeurs de la Réserve fédérale d’ici la fin de l’année, la première devant intervenir dès le mois de mars.
• La remontée des taux longs s’est accélérée, le rendement à 10 ans du bon du Trésor américain et de l’emprunt d’État français dépassant respectivement 2% et 0,75% pour la première fois depuis 2019.
• Cet environnement a été favorable à la poursuite de la rotation sectorielle sur les marchés actions, accentuant la surperformance des valeurs cycliques et décotées, par rapport aux valeurs de croissance et de qualité. Les actions émergentes ont mieux résisté à la remontée rapide des taux et maintenu leur surperformance par rapport à leurs homologues des marchés européens et américains. De la même manière le prix de l’or, qui a retrouvé son attrait de valeur refuge, reste bien orienté depuis le début de l’année.

Le contexte économique

• Alors que les contraintes sanitaires et les perturbations sur les chaînes de production s’estompent progressivement, la croissance mondiale devrait rester solide (4,9% en 2022 pour le Fonds Monétaire International) mais décélérer plus rapidement que prévu étant donné la hausse de l’inflation, le resserrement monétaire et donc le durcissement des conditions financières pour les entreprises, les ménages et les États.
• Aux États-Unis, les créations d’emplois restent très dynamiques maintenant les pressions salariales.  L’inflation devrait toutefois plafonner puis refluer, mais à un rythme incertain, ce qui induit un aléa important sur les décisions de politique monétaire.
• L’activité dans la zone euro devrait poursuivre son rebond en dépit de l’envolée des prix énergétiques qui pèse sur les marges des entreprises et les prix à la consommation.  Avec une inflation qui progresse de 5.1% sur un an, la Banque Centrale Européenne n’exclut plus un resserrement monétaire cette année.
• En Chine, la politique économique et monétaire devrait continuer de s’assouplir afin d’amortir le marasme du secteur immobilier et les conséquences sur l’activité de la politique zéro-COVID.

Achevé de rédiger le 17 février 2022.

(1) Performances au 11/02/2022 nette de frais de gestion et de frais de garantie plancher et brute de prélèvements sociaux, calculée sur la base d’une prime nette directement investie sur le profil au 1^er janvier avec une rémunération de 2% nette sur le fonds en euros.

(2) Pour les unités de compte : performance annuelle du 31/12/2021 au 11/02/2022, brute de frais de gestion, de frais de garantie plancher et de prélèvements sociaux. L’assureur ne s’engage que sur le nombre d’unités de compte et non sur leur valeur.

*Les montants investis sur les supports en unités de compte ne sont pas garantis mais sont sujets à des fluctuations à la hausse ou à la baisse dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers. La description et le fonctionnement des supports en unités de compte sont détaillés dans la notice d’information du contrat, dans les Documents d’Information Clés (DIC) et dans les Documents d’Information Clés pour l’Investisseur (DICI) ou dans les documents équivalents agréés par l’AMF, disponibles sur la page Supports financiers du site macsf.fr.