Le coin de l'investisseur, été 2025

Données du 01/01/2026 au 31/07/2026

Performances des profils du RES Multisupport

Performance annuelle nette de frais de gestion et de frais de garantie plancher et brute de prélèvements sociaux, calculée sur la base d’une prime nette directement investie sur le profil au 1er janvier avec une hypothèse de rémunération de 3,15% nette sur le fonds en euros.

Performances des unités de compte de la gamme financière MACSF

Données 01/01/2025 au 21/07/2025

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Performance annuelle du 01/01/2026 au 31/07/2026, brute de frais de gestion, de frais de garantie plancher et de prélèvements sociaux. L’assureur ne s’engage que sur le nombre d’unités de compte et non sur leur valeur.

Recommandations d'investissement sur les unités de compte

Nous conservons notre biais défensif dans notre allocation recommandée. Les valorisations demeurent élevées et la dynamique de l’économie mondiale apparaît encore à risque sous l’effet de la persistance des tensions géopolitiques, des pressions inflationnistes et du maintien de conditions financières plus restrictives.
Nous réaffirmons notre préférence pour nos supports investis en obligations (Objectif 2034 Edmond de Rothschild, DNCA Alpha Bonds et Andera Dette Privée) et ceux dont les allocations ou les thématiques présentent des profils de risque « actions » modérés et des niveaux de valorisations encore attractifs.
Parmi nos fonds actions, nous maintenons notre préférence pour actions internationales de croissance capables de tirer parti des grands changements structurels (Pictet Global Megatrend Selection) et adoptons une recommandation favorable sur les actions américaines (JPMorgan US Select Equity Plus) et les actions internationales de la thématique de la Transition énergétique (Schroder Global Alternative Energy).
Nous conservons enfin notre avis positif sur les actions de pays émergents (Médi Emergents) qui présentent des valorisations relatives favorables et devraient bénéficier de fondamentaux économiques et financiers porteurs avec la baisse rapide des prix de l’énergie.

Fonds patrimoniaux & taux

Nous restons très positifs sur nos supports d’obligations d’entreprises, le portage demeurant attractif. Le fonds à échéance au profil de risque modéré Objectif 2034 Edmond de Rothschild permet de capter un rendement proche de 4,65% net de frais de gestion (au 3 août 2026) sur un horizon d’investissement de 7 ans et de le préserver sur la période. D’autre part, notre support de dettes non cotées Andera Dette Privée, qui finance la croissance d’entreprises européennes de taille intermédiaire, présente un profil rendement/risque attractif.
Nous maintenons notre recommandation sur notre support patrimonial à objectif de performance absolue DNCA Invest Alpha Bonds. Référence dans sa catégorie, ce fonds bénéficie d’une gestion flexible qui lui a permis d’afficher de solides performances historiques tout en limitant sa volatilité.
Enfin, parmi nos fonds patrimoniaux multi-classes d’actifs nous privilégions DWS Concept Kaldemorgen, qui présente historiquement un profil rendement/risque très convaincant grâce à des choix d’investissements opportuns accompagnés d’une gestion indépendante des risques de marchés.

Fonds actions

Nous demeurons positifs vis-à-vis du fonds Schroder Global Alternative Energy, fonds d’actions internationales d’entreprises qui participent à la transformation du système énergétique mondial. Ces actions, dont les valorisations apparaissent raisonnables, devraient bénéficier de la hausse de la demande électrique mondiale, stimulée par la consommation massive d’énergie liée à l’IA et à l’électrification, la baisse des coûts des énergies renouvelables et les progrès technologiques dans l’efficacité énergétique. Le recul constaté ces dernières semaines et le retard accumulé rendent la thématique particulièrement attractive selon nous.
Alors que la volatilité devrait rester élevée, nous conseillons aux épargnants soucieux de diversifier leurs points d’entrée sur les actions internationales d’investir sur notre support exclusif MACSF « Pictet Mégatendances Progressif ». Cette solution innovante permet en effet de s’exposer régulièrement aux actions (de 0% à 100% par palier régulier de 6% tous les trimestres) de la stratégie multi thématiques du fonds Pictet Global Megatrend Selection et de profiter des opportunités liées à de fortes baisses de marchés grâce à un mécanisme d’accélération systématique (augmentation de 5% de la poche actions à chaque baisse de 5% des actions). Au 4 août 2026, l’exposition aux actions s’élève à 39%.

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Vous souhaitez dynamiser votre épargne, mais la volatilité des marchés vous freine ? La MACSF vous propose une unité de compte exclusive, unique en France, conçue avec Pictet Asset Management. Elle permet d'investir progressivement sur les marchés actions, en toute simplicité et avec méthode.

Lire l'article MACSF

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Il existe un risque de perte en capital sur les supports en unités de compte. Pour une épargne qui vous ressemble, veillez à bien déterminer votre profil d'épargnant avec votre conseiller MACSF

Analyses et commentaires de l'équipe financière MACSF sur les marchés

Les perspectives des marchés actions restent soutenues par la résilience de l’économie mondiale et la solidité des résultats des entreprises. Autre facteur de soutien, la reprise des négociations au Moyen Orient a favorisé un nouveau reflux des prix de l’énergie susceptible de limiter la persistance des tensions inflationnistes et de réduire la nécessité pour les principales banques centrales d’adopter des politiques monétaires trop restrictives.
Les principaux facteurs de risque restent les interrogations sur la pérennité des investissements massifs consacrés à l’IA et sur leur capacité à générer, à terme, une rentabilité à hauteur des montants engagés, ainsi que le risque d’une intensification ou d’une prolongation du conflit en Iran.
Les niveaux de valorisations des actions demeurent élevés. Le régime de volatilité devrait rester soutenu et nous conservons un positionnement neutre concernant les actions de pays développés avec une surpondération des actions américaines. L’écart de valorisation demeure favorable aux actions européennes mais les actions américaines devraient continuer d’afficher une meilleure dynamique bénéficiaire. Nous continuons de recommander les thématiques de croissance « mégatendances » et les actions de pays émergents.
Les taux d’intérêt et les primes de risque de crédit ont progressé depuis le début de l’année soutenant l’attractivité des obligations d’entreprises les mieux notées et des emprunts d’Etat.

Nous maintenons notre positionnement neutre sur les obligations convertibles, leur préférant les obligations d’entreprises et la dette privée.

Temps forts du mois écoulé

Les marchés ont connu un regain de volatilité ces dernières semaines, partagés entre la solidité des résultats des entreprises, les interrogations croissantes autour des valorisations et des perspectives des valeurs liées à l’Intelligence Artificielle, et un environnement marqué par deux sources majeures d’incertitude : l’évolution du conflit en Iran, même si l’espoir d’un nouvel accord renaît début août et le durcissement du discours des banques centrales.

Les marchés actions américains, en hausse d’environ 10% fin juillet depuis le début de l’année, ont légèrement baissé en juillet, pénalisés par la correction des valeurs technologiques dans un contexte de prise de bénéfice et de remontée des taux longs. Le Nasdaq a ainsi abandonné environ 5% alors que les marchés européens ont mieux résisté malgré les incertitudes géopolitiques et les fluctuations des prix de l’énergie.

Les marchés émergents ont pour leur part connu des évolutions contrastées, avec une forte volatilité des marchés asiatiques, Corée et Taïwan en tête, très exposés aux valeurs liées aux semi-conducteurs.

Fin juillet, La Réserve fédérale américaine, a maintenu comme attendu ses taux directeurs dans la fourchette 3,5%-3,75%, mais trois membres du FOMC ont voté en faveur d’une hausse. Kevin Warsh a réitéré sa détermination à atteindre un retour de l’inflation à 2%, tout en renonçant largement à fournir des indications sur la trajectoire future des taux. Cette communication plus restrictive et moins prévisible s’est traduite par une tension marquée des taux longs américains, le taux à 30 ans atteignant à 5,27% un plus haut depuis 2004.

La Banque centrale européenne a aussi adopté une attitude prudente après avoir relevé son taux de dépôt à 2,25% en juin. Les tensions récentes sur les prix de l’énergie ont conforté les anticipations des marchés en faveur d’au moins une hausse supplémentaire de 0,25% d’ici la fin 2026.

Dans le sillage de la hausse des taux longs américains, les taux à 10 ans des emprunts des Etats allemand et français ont aussi enregistré de nouveaux records et évoluent à des niveaux proches respectivement de 3,10% et 3,90%.

Les nouveaux espoirs diplomatiques en Iran ont fait reculer ces derniers jours le prix du pétrole et reculer la probabilité d’une nouvelle hausse des taux américains, favorisant la remontée de l’euro au-dessus de 1,15 dollar. Le prix de l’once d’or, encore très volatil, a continué d’évoluer à des niveaux proches de 4 000 dollars au gré de l’évolution des craintes inflationnistes et des taux d’intérêt.

Contexte économique

Le conflit en Iran n’a eu jusqu’à présent que des répercussions assez limitées sur l’économie mondiale, en particulier aux Etats-Unis. Les indicateurs avancés continuent en effet de suggérer une croissance globale résiliente de 2,5% en rythme annualisé contre environ 3% en début d’année. Si l’inflation mondiale est repartie à la hausse à 3,5% sous l’effet du choc énergétique, son caractère durable devrait rester limité, compte tenu du ralentissement attendu de l’activité et du reflux déjà constaté des prix de l’énergie.

L’économie américaine (+1,5% en rythme annualisé au deuxième trimestre) continue de résister mieux que prévu, alors que les dépenses de consommation se sont accélérées et que l’investissement des entreprises reste soutenu notamment dans les infrastructures numériques et les équipements. Le marché de l’emploi a certes ralenti en juin mais sans se dégrader, alors que les licenciements restent limités et le taux de chômage faible. L’inflation reste le principal sujet d’inquiétude maintenant le risque du maintien durable de taux d’intérêt élevés.

En Europe, la croissance reste poussive (+0,3% au deuxième trimestre). Les indicateurs avancés montrent toutefois des signes de redressement à la fois dans les services et l’industrie, particulièrement en Allemagne grâce notamment à l’investissement dans les infrastructures, la défense et les technologies numériques. La consommation des ménages semble avoir été davantage affectée qu’anticipé par le conflit au Moyen Orient et la reprise reste fragile notamment en France, pénalisée par un climat d’incertitude élevé. La Banque centrale européenne devrait conserver une attitude prudente face aux risques inflationnistes liés au choc énergétique.

En Chine, la croissance a ralenti plus que prévu (+4,3% au deuxième trimestre) principalement en raison de la faiblesse persistante de la demande intérieure et du secteur immobilier. Si les exportations, les investissements publics et les secteurs de haute technologie continuent de soutenir l’activité, les autorités privilégient des mesures de soutien ciblées plutôt qu’un vaste plan de relance pour atteindre l’objectif d’une croissance annuelle de 4,5%.

De manière générale, les pays émergents ont été pénalisés par le ralentissement du commerce mondial, la hausse du dollar et la dégradation des conditions financières mondiales mais leur croissance devrait rester solide alors que les prix de l’énergie viennent de connaître une décrue rapide.

Achevé de rédiger le 04/08/2026.