Données du 01/01/2025 au 21/07/2025
Performances des profils du RES Multisupport
Performance annuelle nette de frais de gestion et de frais de garantie plancher et brute de prélèvements sociaux, calculée sur la base d’une prime nette directement investie sur le profil au 1er janvier avec une hypothèse de rémunération de 3,10% nette sur le fonds en euros.
Performances des unités de compte de la gamme financière MACSF
Données 01/01/2025 au 21/07/2025
Légende :
Pour consulter la situation de votre contrat, connectez-vous à votre espace personnel :
Performance annuelle du 01/01/2025 au 21/07/2025, brute de frais de gestion, de frais de garantie plancher et de prélèvements sociaux. L’assureur ne s’engage que sur le nombre d’unités de compte et non sur leur valeur.
Recommandations d'investissement sur les unités de compte
- Nous conservons notre biais défensif dans notre allocation recommandée. Les valorisations restent élevées et la dynamique de l’économie mondiale apparaît à risque sous l’effet de la guerre commerciale et de l’incertitude géopolitique.
- Nous réaffirmons notre préférence pour nos supports investis en obligations d’entreprises (Objectif 2032 Edmond de Rothschild, Tikehau Financement Entreprises et Andera Dette Privée) et ceux dont les allocations ou les thématiques présentent des profils de risque « actions » modérés et des niveaux de valorisations encore attractifs.
- Parmi nos fonds actions, nous maintenons notre préférence pour les valeurs européennes de taille moyenne qui apparaissent très décotées (Echiquier Agenor Mid-Cap Europe) et les actions internationales de croissance capables de tirer parti des grands changements structurels (Pictet Global Megatrend Selection) qui restent en baisse depuis le début de l’année.
- Enfin, nous pensons que les actions internationales à dividendes élevés (DWS Top Dividende), conservent leur attractivité dans la perspective de la poursuite du cycle baissier des politiques monétaires.
Fonds patrimoniaux & taux
Parmi nos fonds patrimoniaux nous privilégions DWS Concept Kaldemorgen, qui présente historiquement un profil rendement/risque très convaincant grâce à des choix d’investissements opportuns accompagnés d’une gestion indépendante des risques de marchés. Il a d’ailleurs été récompensé en 2023 par le prix du meilleur fonds d’allocation en France décerné par Morningstar.
Nous restons aussi très positifs sur nos supports d’obligations d’entreprises, d’autant que les taux d’intérêt ont progressé depuis le début de l’année. Le fonds à échéance au profil de risque modéré Objectif 2032 Edmond de Rothschild permet de capter un rendement proche de 4% net de frais de gestion sur un horizon d’investissement de 7 ans et de le préserver sur la période. D’autre part, nos deux supports exclusifs de dettes non cotées Tikehau Financement Entreprise et Andera Dette Privée, qui financent la croissance d’entreprises européennes de taille intermédiaire, présentent des profils rendement/risque attractifs et complémentaires.
Enfin, nous avons complété notre offre de supports diversifiés patrimoniaux avec l’intégration du fonds d’obligations internationales à objectif de performance absolue DNCA Invest Alpha Bonds. Référence dans sa catégorie, ce fonds bénéficie d’une gestion flexible qui lui a permis d’afficher de solides performances historiques tout en limitant sa volatilité.
Fonds actions
Nous pensons que la thématique de DWS Top Dividende, axée sur les sociétés distribuant des rendements pérennes reste opportune dans un contexte de desserrement des conditions monétaires, de risque géopolitique et d’incertitudes sur le cycle économique. Ces actions affichent encore des valorisations raisonnables en dépit de leurs solides performances en 2024 (+9,54%) et depuis le début de l’année (+3,61% au 21 juillet).
Nous recommandons le support Échiquier Agenor SRI Mid-Cap Europe, investi dans des valeurs moyennes européennes de croissance. Celles-ci, qui ont commencé à rebondir ces dernières semaines, présentent une forte visibilité sur les bénéfices et des valorisations attrayantes après leur sous performance depuis 2022.
Alors que la volatilité devrait rester élevée, nous conseillons aux épargnants soucieux de diversifier leurs points d’entrée sur les actions internationales d’investir sur notre nouveau support exclusif MACSF : Pictet Mégatendances Progressif. Cette solution innovante permet en effet de s’exposer régulièrement aux actions (de 0% à 100% par palier régulier tous les trimestres) de la stratégie multi thématiques du fonds Pictet Global Megatrend Selection et de profiter des opportunités liées à de fortes baisses de marchés grâce à un mécanisme d’accélération systématique (augmentation de 5% de la poche actions à chaque baisse de 5% des actions).
En savoir plus sur l'UC exclusive Pictet Mégatendances Progressif
Vous souhaitez dynamiser votre épargne, mais la volatilité des marchés vous freine ? La MACSF vous propose une nouvelle unité de compte exclusive, unique en France, conçue avec Pictet Asset Management. Elle permet d'investir progressivement sur les marchés actions, en toute simplicité et avec méthode.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Il existe un risque de perte en capital sur les supports en unités de compte. Pour une épargne qui vous ressemble, veillez à bien déterminer votre profil d'épargnant avec votre conseiller MACSF
Analyses et commentaires de l'équipe financière MACSF sur les marchés
- Les niveaux de valorisations des actions apparaissent élevés, particulièrement sur le marché américain, où la prime de risque s’est fortement comprimée impliquant une certaine vulnérabilité en cas de choc négatif (croissance, guerre commerciale, résultats des entreprises).
- L’écart de valorisation reste en faveur des actions européennes, même s’il s’est réduit depuis le début de l’année. Nous conservons toutefois notre préférence pour les valeurs moyennes de croissance qui affichent depuis 2022 une sous-performance marquée et qui semblent enfin repartir de l’avant. Nous continuons aussi de recommander les actions internationales défensives à dividendes élevés et les thématiques de croissance « mégatendances » qui restent en recul depuis le début de l’année, principalement du fait de leur exposition au dollar américain.
Les taux d’intérêt à moyen et long terme se maintiennent à des niveaux élevés avec la dissipation des risques de récession, conservant l’attractivité des obligations d’entreprises les mieux notées et des emprunts d’État européens.
- Nous maintenons notre positionnement neutre sur les obligations convertibles, compte tenu de notre prudence sur les actions, leur préférant les obligations d’entreprises et la dette privée.
À lire aussi
Alors que l’été s’annonce plus volatil qu’on ne le pense, comment ajuster son épargne ? Suivez le décryptage expert du Directeur Financier de la MACSF : Point épargne à mi-année 2025 : contexte marchés & opportunités >
Temps forts du mois écoulé
Les marchés actions ont repris leur tendance haussière ces dernières semaines, reflétant la dissipation des tensions entre Israël et l’Iran, la diminution des craintes de récession aux États-Unis et le vote au Congrès d’un budget expansionniste. Les investisseurs ont ainsi fait peu de cas de la résurgence des tensions commerciales, Donald Trump ayant repoussé au 1er août la date butoir pour la mise en œuvre des droits de douane, et préféré se focaliser sur le ton un peu plus accommodant de la Réserve fédérale américaine et la volonté du gouvernement allemand d’avancer rapidement concernant la hausse massive des investissements publics.
Les indices d’actions américaines ont atteint de nouveaux records historiques, le S&P500 et le Nasdaq affichant des performances en dollars proches de +8% depuis le début de l’année.
Pour un investisseur en euros, les performances en 2025 de ces indices demeurent toutefois négatives, pénalisées par la baisse de 12% du dollar contre euro.
Après un rebond marqué, les actions européennes retrouvent des niveaux proches de ceux du mois dernier, l’Euro Stoxx50 s’inscrivant en hausse d’environ 8% depuis le 1er janvier.
Les taux d’intérêt à long terme des emprunts des États allemand et français se sont légèrement tendus et évoluent à des niveaux proches respectivement de 2,60% et 3,30%, dans un contexte de vigilance des marchés obligataires face à la dégradation des finances publiques.
Aux États-Unis, en dépit des déclarations de Donald Trump relatives à la possibilité de démettre Jerome Powell de ses fonctions, la Réserve fédérale a réaffirmé sa volonté de patienter avant de baisser ses taux directeurs afin d’observer les effets inflationnistes des droits de douane. Les marchés monétaires anticipent désormais deux baisses de taux de 0,25% d'ici la fin de l'année, en septembre et en décembre.
De son côté, la Banque centrale européenne a maintenu comme attendu son taux de dépôt en juillet à 2,00%, mais devrait reprendre sa détente monétaire avec au moins une baisse de taux supplémentaire d’ici la fin de l’année.
Proche de 1,16 dollar, l'euro est resté stable tandis que le prix de l’once d’or s’est légèrement apprécié se rapprochant de 3 400 dollars.
Contexte économique
L’économie mondiale, a ralenti au premier semestre, passant de 3% de croissance en rythme annualisé à 2%. Les incertitudes liées aux droits de douane et aux tensions géopolitiques et commerciales restent fortes et préjudiciables à l’activité, malgré la nette désescalade entre La Chine et les États-Unis. L’assouplissement des conditions financières et les perspectives de soutiens budgétaires (États-Unis, Allemagne, Chine) soutiennent toutefois les perspectives d’activité.
Aux États-Unis, les craintes de récession se sont dissipées, mais la croissance devrait rester assez médiocre, du fait de l’instauration des droits de douane et des perspectives de ralentissement de la consommation. Le moral des ménages reste anormalement bas même s’il devrait bénéficier notamment de la résistance du marché de l’emploi, de la faiblesse des prix de l’énergie et des mesures fiscales favorables du « One Big Beautiful Tax Bill ».
En Europe, la croissance du PIB avait surpris positivement au premier trimestre (2,5% en rythme annualisé) mais a sensiblement ralenti au second. Les conséquences des tarifs douaniers retarderont la reprise sans la remettre en cause. Cela devrait être compensé par la baisse des taux de de la Banque centrale européenne, la baisse des prix de l’énergie, l’assouplissement des règles budgétaires de l’Union Européenne et les mesures de relance en Allemagne, si elles ne sont pas retardées.
En Chine, les données d’activité se sont redressées depuis la trêve commerciale du 12 mai dernier, avec en particulier une légère accélération de la consommation et des bonnes surprises concernant les indicateurs avancés dans l’industrie et les services. Dans l’hypothèse où les mesures de soutien budgétaire et monétaire se confirmeraient et dans le cas d’un maintien des droits de douane à leur niveau actuel après la mi-août, la cible de croissance de 5% pour l’année 2025 apparaît de nouveau atteignable.
Achevé de rédiger le 23/07/2025.
